（以下实验从东吴证券《电力开导行业追踪周报：锂电淡季不淡开启新周期、光伏静待供给侧改动潜入》研报附件原文摘记）投资要点电气开导7563下落2.66%，发达强于大盘。（本周，11月11日-11月15日，下同），锂电板跌0.06%，新能源汽车跌2.68%，电气开导跌2.66%，光伏跌5.03%，风电跌7.71%，核电跌5.23%，发电开导跌10.98%。涨幅前五为神力股份、天奈科技、利元亨、科恒股份、先导智能；跌幅前五为上海电气、力帆股份、南都电源、电投产融、经纬辉开。行业层面：储能：天津市工业和信息化局：顶峰发电最高价差0.39元/kWh，天津落寞储能商场交往决策发布。国度能源局：方法电力商场交往活动，推动交往价钱实在准确反应电力商品价值。电动车：两部门:将部分红品油、光伏、电板、部分非金属矿物成品的出口退税率下调至9%；Bald本周住手采矿，选矿厂将于12月停产，终末批次销售也在12月份完成，FY25引导下调至6万吨Hill（原12-14.5存发火风险；小米发布智能底盘预研时间，涵盖悬架、电机、制动、转向；小鹏前高管刘懿加盟比万吨）；阿维塔接入蔚来充电桩；保时捷调回1.59万辆Taycan电动车，因电板短路亚迪，认真智能驾驶规控业务；安靖汽车增捏极氪至62.8%，优化领克股权结构，推动战术协同；比亚迪与华为相助推出豹8，售价37.98万起；零跑汽车筹划2025年底前在欧洲腹地化坐褥，降本增效冲击50万销量筹划；锂:SMM工业级7.51万/吨，+5.3%;SMM电解钴17.85万/吨，+0.6%；镍:上海金属网12.46万/吨，-4.8%;碳酸SMM电板级7.87万/吨，+4.4%；六氟磷酸锂:SMM5.65万/吨，+1.3%;氢氧化锂：SMM国产6.7万/吨，+0.4%；负极:百川石油焦0.18万/吨，+0.7%;电解液:SMM磷酸铁锂2.08万/吨，+0.2%;SMM三元能源2.50万/吨，+0.2%;铜箔:8μm国产加工费16.5元/吨，+13.8%;PVDF：LFP5.35万/吨，+2.9%；三元11.65万/吨，+1.3%；正极：SMM磷酸铁锂-能源3.43万/吨，+2.4%；三元622型12.25万/吨，+1.7%；新能源：财政部、税务总局：将部分光伏居品的出口退税率由13%下调至9%；中国电建启动2025年51GW光伏组件及逆变器招标；隆基等入围华能15GW组件集采，报价边界0.68-0.94元/W，其中N型为13.5GW、HJT为0.5GW、BC为1GW；天合光能向菲律宾CREC供应2GW光伏组件，兑现最大供货公约；好意思国光伏逆变器Enphase员约500东谈主及部分墨西哥业务。凭据Solarzoom，本周硅料42.00元/kg，环比捏平；N型210R/N型Energy筹划裁210硅片1.20/1.43面Topcon182电板片0.28元/W，本周降3.45%；PERC182/双面TOPCon182组件0.70/0.73元/片，本周降2.44%/本月降1.38%；N型182硅片1.03元/片，环比捏平；双元/W，本周捏平/下降1.35%；玻璃3.2mm/2.0mm福建省发改委发布2024年海风竞配：漳州诏安A-1区30万千瓦、漳州诏安A-2区35万千瓦、漳20.00/12.00元/平，环比捏平/捏平。风电：11月15日，州诏安A-3区35万千瓦、福鼎B-1区70万千瓦、福鼎B-2区70万千瓦等5个场址，共240万千瓦。11月14日，三峡发布青洲七款式EPC总承包工程塔筒及配套附件招标，预测25年3月20日前完成第一批交货。本周招标0.36GW。陆上无。本周开/中标2.8GW。陆上2.81GW：1）东方电气：西藏0.2GW，新疆2GW；2）金风科技：宁夏0.36GW：中广核：河北0.15GW，云南0.21GW。海上暂0.06GW；3）明阳智能：湖北0.1GW；4）中车风电：湖北0.1GW，辽宁0.3GW，宁夏0.05GW。海上暂无。东谈主形机器东谈主：好意思的布局东谈主形机器东谈主；电网：财政部提前下达2025年378400万元可再生能源电价提拔预算。公司层面：东方锆业：龙佰集团筹划自锆业，拟增捏金额不低于1亿元，不跳跃20242亿元。银轮股份：进取海银轮投资有限公司增资年11月4日起6个月内，纠合竞价交往神色增捏东方12,000万元树立境外子公司。清源股份：通过纠合竞价交往初度回购110,000股，占总股本0.04%，回购最高价15.32元/股，回购最廉价15.10元/股，使用资金总数166.8万元（不含交往用度）。豪鹏科技：以纠合竞价交往神色初度奉行回购146,140股，最高价为/股，成交总金额（不含交往费）为739万元。通威股份：并购润阳相关事项仍在商量，不摒弃调度51.77元/股，最低成交价为49.60元或远离风险。英搏尔：与亿航智能于2024年11月11日签署战术相助公约。投资策略：储能：好意思国大储需求捏续更生，欧洲、中东、拉好意思等新兴商场大储需求大爆发，大储龙头订单饱胀，有望邻接翻倍以上增长，国内光储平价期间，24年1-10月储能招标95.5Gwh，同增80%；亚非拉、南亚及乌克兰等新兴商场光储平价拉动需求户储和工商储增长；西洋户储捏续去库，降息开动，有望拉动需求逐渐规复；咱们预测大众储能装机23-25年的CAGR为50%控制，看好储能逆变器/PCS龙头、好意思国大储集成和储能电板龙头。电动车：1月初步了解龙头环比仅微降，淡季不淡，超预期，由于车企库存较低，Q1车企补库，预测排产仍11-12月排产环比捏平，同比加快，且较亮眼，25年大众需求上修至25%+增长，且新增产能则领悟放缓，供需关系捏续好转，龙头上风卓越，新品增加、外洋布局逐渐生效，25年开动量利双升，成漫空间掀开，回转可期，价钱弹性看铁锂正极>6F>负极>隔阂。同期，固态电板行业研发程度加快，硫化物时间成主流，电解质、材料开导受益。首推宁德、比亚迪、裕能、亿纬、科达利、尚太、天赐、天奈、璞泰来等锂电龙头公司。光伏：①光伏供需失衡下，价钱流程长期调度干涉底部区间，协会制定0.68元/W标杆线，行业自律限产有望走出内卷窘境！②能耗双控等供给侧改动政策可期，加快逾期产能淘汰，类似商场出清，行业回转在即！需求端，24年大众装机490GW+，同增20%控制，其中国内240GW+；25年预测10-15%增长。产业端，主链条险些全行业亏现款老本，供给侧改动力度超预期带动硅料价钱，议论来岁春节后需求建立，将拉动价钱高涨，Q2走出基本面的大拐点，瓜代看好逆变器、受益供给侧改动的硅料、玻璃、一体化组件龙头、情势好的辅材和电板新时间。工控&机器东谈主：工控本年以来需求弱复苏，3C需求向好，新能源承压显赫，传统行业复苏好转，Q4或是拐点，看好工控龙头；东谈主形机器东谈主方面，预测特斯拉Q4供应链将欺压定点，后续催化剂强大，咱们看好T链笃定性供应商和壁垒较高的丝杆及传感器方法。风电：上半年风电款式股东偏慢，3季度开动施工有所好转，10月招标节拍重启，上周江苏2.6GW外部获批是树立海风的大拐点，陆风本年招标增长20%+，风机毛利率改善，推选海风零部件龙头和整机龙头。电网：本年电网投资增长8%，能源局发布特高压电网建设接洽作念好新能源消纳，国内特高压+新能源基建，外洋新能源+AI+电网升级+制造业回流，电力开导国表里需求大周期共振，来岁笃定增长且可捏续，络续推选特高压、出海、柔直等主义龙头公司。要点推选标的：宁德期间（能源&储能电板大众龙头、盈利材干超预期）、阳光电源（逆变器大众龙头、外洋大储爆发捏续高增长）、比亚迪（电动车销量捏续向好且结构升级、智能化可期）、湖南裕能（铁锂正极龙头强阿尔法、新品放量和价钱见底盈利回转）、科达利（结构件大众龙头、上风卓越盈利相对厚实）、通威股份（硅料龙头受益供给侧改动、电板和组件有望改善）、尚太科技（负极龙头盈利触底排产栽植显赫、估值低）、三花智控（热贬责大众龙头、机器东谈主总成空间大）、德业股份（新兴商场开拓前卫、户储爆发工商储蓄势）、亿纬锂能（能源&储能锂电上量盈利向好、亏空类电板隆重）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新式锂盐最初）、天奈科技（碳纳米管龙头、快充&硅碳&固态捏续受益）、福莱特（光伏玻璃龙头老本上风显赫、价钱底部有望企稳反弹）、隆基绿能（单晶硅片和组件大众龙头、新电板时间值期待）、晶澳科技（一体化组件龙头、盈利率先规复）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕外洋大储干涉成绩期）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon领悟最初）、汇川时间（通用自动化弱复苏龙头Alpha领悟、长入能源捏续超预期）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、二三季度规复超预期）、念念源电气（电力开导国内出海双龙头、订单和盈利超预期）、璞泰来（负极龙头功绩拐点附近、隔阂涂覆捏续高增长）、聚和材料（银浆龙头、铜浆率先布局）、钧达股份（Topcon电板龙头、扩产上量）、禾迈股份（微逆去库尾声本年重回高增长、储能居品开动导入）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、宏发股份（继电器规复稳增长、高压直流捏续稳增长）、天合光能（210一体化组件龙头、户用踱步式和渠谈占比高）、容百科技（高镍正极龙头、外洋进展超预期）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、中伟股份（三元前聚体龙头、镍锂金属布局可不雅）、新宙邦（电解液&氟化工皆头并进）、赣锋锂业（碳酸锂价钱见底、自有矿储备比例高）、三星医疗（外洋配网和电表需求矫健、国内增长隆重）、东方电缆（海缆壁垒高情势好，海风款式开动启动）、许继电气（一二次电力开导龙头、柔直弹性可期）、平高电气（特高压交直流龙头、功绩捏续超预期）、中国西电（一次开导玄虚龙头、受益特高压和贬责改善）、艾罗能源（深耕欧洲户储、新兴商场和新址品起量领悟）、国电南瑞（二次开导龙头、隆重增长可期）、鸣志电器（步进电机大众龙头、机器东谈主空腹杯电机后劲大）、海兴电力（外洋渠谈深厚、电表及AMI模式高增）、金盘科技（干变大众龙头、外洋订单超预期）、盛弘股份（工商储龙头增长高、充电桩高增长）、固德威（组串逆变器捏续增长，储能电板和集老本年逐渐规复）、星源材质（干法和湿法隔阂龙头、LG等外洋客户进展顺利）、爱旭股份（PERC电板龙头、ABC电板组件上量在即）、当升科技（三元正极龙头、布局固态电板时间）、恩捷股份（湿法隔阂龙头）、天顺风能（海工装备开动放量、风电运营稳步开释）、泰胜风能（陆塔出口和海工开动上量、盈利改善）、曼恩斯特（磨头龙头捏续高增、多品类膨胀）、昱能科技（微逆规复增长、储能开动导入）、德方纳米（液相铁锂龙头）、永兴材料、中矿资源、威迈斯、儒竞科技、派能科技、元力股份、大金重工、科士达、安科瑞、中熔电气、天皆锂业、日月股份、禾川科技、TCL中环、金雷股份、振华新材、三一重能、好意思畅股份、弘元绿能、欣旺达、金风科技。提出怜惜：上能电气、东方电气、中信博、良信股份、东威科技、宇邦新材、海力风电、明阳智能、明阳电气、新强联、通灵股份、快可电子、华电科工、中科电气、琏升科技、元琛科技、厦钨新能、雷赛智能、信捷电气、亿晶光电、大万能源、通合科技、帕瓦股份、嘉元科技、东方日升、岱勒新材等。风险教唆：投资增速下滑，政策不足商场预期，价钱竞争超商场预期。

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